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融資融券對我國資本市場服務業股價波動率的影響研究.doc

資料分類:經濟學院 上傳會員:孟良山 更新時間:2020-05-07
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摘要:融資融券業務作為股票市場的重要組成部分之一,自該項業務開展以來,關于它對股價波動性的真實影響引發了眾多爭議。本文從融資和融券角度分別出發,選取證監會行業分類中資本市場服務業的18只股作為標的股,進行實證研究,分析融資融券業務對資本市場服務業股價波動率的影響。本文的研究結果表明,在資本市場服務業,融資、融券交易都對股價有顯著影響,但影響幅度較小。融資交易對股價波動的總體效應不大,融券交易與股價波動存在負相關關系,因此總體上融資融券交易降低了資本市場服務業的股價波動?;谏鲜鼋Y論,本文提出了相關政策建議。

關鍵詞:融資融券; 資本市場服務業; 股價波動性;

 

目錄

摘要

Abstract

一、-引言-4

二、-理論分析與作用機制-5

(一)-影響融資融券對股價波動性效果的相關理論-5

1、-信息不對稱理論-5

2、-投資者行為理論-5

(二)-融資融券對股價波動性的作用機制-6

1、-融資交易的作用機制-6

2、-融券交易的作用機制-6

三、-模型簡介和實證分析-7

(一)-模型簡介-7

(二)-實證分析-7

1、-數據來源和變量選取-7

2、-單位根檢驗-11

3、-構建VAR模型-12

4、-Johansen協整檢驗-13

5、-格蘭杰因果檢驗-14

6、-VAR模型方程-14

7、-穩定性檢驗-15

8、-脈沖響應分析-16

9、-方差分解-17

四、-結論與建議-18

(一)-結論-18

(二)-建議-18

1、-擴大標的股的范圍-18

2、-放寬融資融券準入門檻-19

3、-推進轉融通業務的發展-19

4、-完善融資融券業務的監管制度-19

5、-加強投資者教育-19

參考文獻-21

致謝-22

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